Bens 200 (plus ZB-Swaps) sind "zu wenig" (ML)

dottore , Mittwoch, 12.03.2008, 02:59 (vor 6539 Tagen) @ DT

Hi DT,

wenn die hereingenommenen Securities bis zum St. Nimmerleinstag gerollt
werden, ist damit der Bailout vorgenommen, und ist somit wieder Friede
Freude Eierkuchen?

Bailout? Mit 200 Mrd USD (plus den Swap-Linien der anderen ZBs)? Der gesamte mortgage-backed-Mkt liegt bei 6100 Mrd, davon sind 2000 Mrd, also das Zehnfache dieser Nummer nicht von Fannie, Freddie oder US-Gov versichert.

Hier eine Stimme (ex NYT):

“We still believe today’s action is not nearly a large enough step to make a big difference,” wrote David Rosenberg, chief United States economist at Merrill Lynch. “As with all the Fed’s steps to date, this move injects a bit more liquidity into the system, but does not cure the overall credit crunch or credit problems.”

Da müsste also massiv aufgestockt werden, also zum Schluss alles bis runter zum Müll in den Fed-Banks landen (das geht beim Fortsetzen dieser Aktion allerdings nur bis zu den ca. 710 Mrd USD, welche die Fed-Banks derzeit überhaupt haben - es müssten also gigantische zusätzliche Käufe von Treasuries durch die Fed-Banks starten via OMP-Operationen, um die zusätzlichen Treasuries dann bei den 20 primary dealers, die mit der Fed Geschäfte machen dürfen, in die Müll-Papiere zu tauschen).

Die Titel können die Fed-Banks dann nach Herzenslust bewerten (marked to mystery). Das jeweilige Ausbuchen findet dann bei den jeweiligen Fälligkeiten statt.

Folgende Fragen verbinden sich damit:

(a) das Federal Reserve System ist privat. Wer übernimmt die Kosten?

Zuerst der Steuerzahler, denn ca. 95/97 % der Fed-Bank-Gewinne gehen an Gov. Dann die Banken als Aktionäre der Fed Banks. Die entscheidende Frage: Was passiert, wenn die Fed-Banks mit riesigen Verlusten / Verlustvorträgen operieren? Das wäre ein Novum der Geldgeschichte (die ZB-Konkurse 1923 oder 1948 mal außen vor), die EZB, die auch Verluste geschrieben hatte, konnte diese auf die NZBs umlegen. Eine US-Währungsreform wäre die logische Folge.

Wie
wird die Differenz zwischen Marktwert und den ausgegebenen Treasuries, die
sich ja auf mehrere Billionen USD ersteckt, finanziert?

Nach m.E. garnicht, da (vermutlich) zum Face Value getauscht wird, abzüglich Haircut, den die einreichenden primary dealer tragen.

Wer zahlt also die
Zeche (klar, der Steuerzahler), aber wie kriegt der Zahler die Zeche
untergeschoben?

Falls es dazu kommt (bailout der Fed-Banks) über zusätzliche Staatsverschuldung. Dann wären die Fed-Banks verstaatlicht. Nur ob die US-Staaten zahlen, die im Beritt der einzelnen Fed-Banks liegen (womit?) oder US-Gov alles zu einer Fed-Bank zusammenzieht und diese à la Northern Rock übernimmt (wie? womit?) - keine Ahnung.

(b) ist somit damit zu rechnen, daß Banken und Versicherungen nach Abgabe
ihrer toxic waste Werte vom Haken sind?

Toxic waste darf derweil (noch) nicht angeboten werden. O-Ton Fed: (Tausch darf erfolgen) "by a pledge of other [other als Treasuries, logo] securities, including federal agency debt, federal agency residential-mortgage-backed securities (MBS), and non-agency AAA/Aaa-rated private-label residential MBS."

Sind also somit die am stärksten
betroffenen Banken (IKB, UBS, CoBa, HRX etc) die besten Kaufgelegenheiten?
Ebenso ALV, werden die jetzt auf 200 gehen, wie WGN vorhergesagt hatte?

Sieht nicht danach aus.

(c) Ist auch damit die staatliche Belastung der Landesbanken, also die
knapp 100 Mrd EUR, für Freund Peer vom Tisch?

Nein, die ausgebuchten bzw. wertberichtigten Titel in den SIVs waren alles andere als lupenreine AAAs, wie oben von der Fed bezeichnet.

(d) Ist also jetzt die UK Regierung, die "vorschnell" Northern Crock
verstaatlicht hatte, der blöd dreinguckende?

Die hatten wieder andere Titel aktiv (UK-Papiere).

(e) Wenn nicht, wo lauern dann noch Gefahren? Denn man kann doch dieses
System jetzt auf die EZB ausweiten, auf die BoC, auf die SNB, ebenso auf
CDS, CMBX, Unternehmensanleihen, etc. Auch auf meine Verluste mit Aktien
im Jahr 2001, auf mein altes Auto, auf meine Schrottimmobilien der Badenia
in Leipzig, ...

Man könnte es. Dann sind aber Euro, Can$ und SFR hinüber. Das machen deren ZBs wohl nicht mit, weshalb sie auch nichts selbst reinnehmen, sondern mit der Fed (Fed-Bank NY) swapen.

Wo ist der Haken?

Der Haken sind die jeweiligen ZB-Gesetze und ob die Parlamente diese ändern, um die jeweiligen Währungen zu ruinieren, kann bezweifelt werden.

Wer zahlt WIE die Zeche?

Sie bitte oben.

Gruß zurück!