Wer trüge den FED-Verlust eines Bearns-Ausfalls?

weissgarnix , Mittwoch, 19.03.2008, 07:35 (vor 6530 Tagen)

@Chiron hatte mich im Blog gefragt, wer wohl den Verlust tragen würde, falls die FED den Bearns-Kredit ausbüchen müßte, Steuerzahler oder private Eigentümerbanken?

Hierzu meine Meinung:

weissgarnix { 03.19.08 at 15:28 }

@Chiron

Ja, habe ich. Und ich sehe es wie folgt:

- technisch gesehen ist der non-recourse Loan in Sachen Bearns ja gegen Lehman, und das gegen Erhalt von Sicherheiten (RMBS). Wenn also der Loan umfällt und die Sicherheiten nichts wert sein sollten, dann hätte die FED in dieser Höhe eine Ausbuchung vorzunehmen, die ergebniswirksam ist. Rechnen wir der Einfachheit halber mit 30Mrd.

- etwa diesen Betrag macht die FED derzeit an Gewinn pro Jahr, i.e. 34,2Mrd lt. GB 2006.

- davon ginge rund 1Mrd an die privaten Eigentümerbanken der regionalen FEDs (6% Anteilsverzinsung) und der große Rest an den Staat, i.e. als Gebühren für die Banknotenausgabe

- Würde nun diese 30Mrd. Abschreibung des Bearns-Kredits wirksam, dann würde die FED also gleichsam rund 1 Jahresgewinn verjubeln. Und jetzt gibt es 2 Möglichkeiten:
a) die Ausschüttungen an private und Staat sind zinsähnlich und garantiert, dann würde die FED selbige vornehmen und in Höhe der Abschreibung einen Verlust erleiden
b) die Ausschüttungen sind nicht zins- sondern dividendenähnlich und nicht garantiert, dann würde der Verlust aus einer Bearns-Abschreibung sie schmälern bzw. vielleich sogar auf Null reduzieren. Sowohl Staat als auch private würden dann um ihre Dividende umfallen, aber sonst wäre nix weiter passiert.

Das Eigenkapital der FED beläuft sich lt. GB2006 auf rund 31Mrd. Dollar, man könnte also Variante a) durchaus so fahren, wenn man danach die FED per Kapitalerhöhung wieder aufpäppelt. In der Praxis denke ich mal, würde man jedoch irgendeine Zwischenlösung zwischen a) und b) finden.

Langer Rede kurzer Sinn: den Hauptschaden hätten selbstverständlich die Steuerzahler, so oder so. Denn die 30Mrd., die Paulson von der FED nicht kriegen würde, muß er ja woanders hernehmen. Und falls er sie doch kriegt und die FED danach finanziell kaum mehr aufrecht stehen kann, d.h. rekapitalisiert werden muß, ist das auch the taxpayers’ money …