@McShorty

weissgarnix , Montag, 24.03.2008, 08:34 (vor 6525 Tagen) @ McShorty

Hallo wgn und an Alle,

vielen Dank an weissgarnix für die wieder aml exzellente Aufarbeitung.
Die wichtigere Frage für uns sollte aber sein:
- womit bezahlen die ZB´s den Hyposchrott?

Mit US Dollars denke ich mal. Ist technisch gesehen nichts anderes als ein direktes Offenmarktgeschäft, sprich eine Bilanzverlängerung.

- gg. was nehmen die den Hyposchrott auf "bis in alle Ewigkeit" rein?
Gegen ihre im Bestand befindlichen sicheren Wertpapiere, also Treasuries
und Bunds? Die hier von mir gestellte Frage bleibt aktuell: wieviel
Treasuries/Bunds haben die ZB`s zum Kauf/Tausch? Wenn sie weniger als den
angebotenen Hyposchrott haben, womit kaufen die den Rest?
Besteht die Gefahr, dass die ZB´s den Hyposchrott gg. FRESH Money oder ZB
Bank-Noten rein nehmen? Was würde das bedeuten?

Meiner Meinung nach wäre das zumindest der erste Schritt. Ob sie danach sterilisieren wie bei der TAF, sprich im Gegenzug T-Bonds verkaufen, hängt mM nach von einer Reihe von Dingen ab, wie zB. Inflationserwartungen, Spreads und Ergebnisse der nächsten T-Bond-Auctions.

Wenn sie gg. Treasuries/Bunds aus den ZB Keller kaufen, ist es ja nach
Dottores eigentlicher Definition kein Kauf sondern eigentlich ein Tausch.

ja, klar. Die TSLF zB ist ein reiner Tausch. Die TAF war defacto ein Tausch, weil wie gesagt in dem Ausmaß, in dem TAF-Mittel gewährt wurden, über T-Bond-Verkäufe wieder Mittel eingezogen wurden.

Den gekauft wird ja nach Dottore immer nur mit Kredit, alle anderen
"Käufe" mit bereits in den Markt gebrachtem Geld sind ja nur "Tausch",
richtig?

so ist das.

Die nächste wichtige Frage ist:
- was machen die privaten Banken mit den Treasuries?
- nur Löcher stopfen ode weitere Blasen anheizen?

Solange die AAA geratet sind, haben sie erstklassige Kreditsicherheiten. Der tiefere Sinn der bisherigen Übungen war ja auch nur ein "Swap der Collaterals", um den Banken weitere Margin Calls à la Carlyle und Bear Stearns zu ersparen.

Die letztendlich für uns interessante Frage ist also immer ja noch:
- wird der Kauf/Tausch (auf Ewigkeit) inflationswirksam werden oder gehts
mehr in Richtung Defla?

Mein Take ist der: wenn Bernanke und Konsorten wirklich einen derartigen Schritt wagen, werden die Asset Manager dieser Welt keine T-Bonds mehr kaufen und ihre bisherigen Bestände abstoßen. Die ZBs halten vermutlich die Bestände, werden aber vielleicht nicht mehr sooo groß zukaufen. Damit wäre das Thema für die USA dann erledigt ...

btw., @wgn, wo soll man solche Grundsatzfragen deiner Meinung nach am
besten diskutieren, hier, bei Dir über die Kommentare oder im GSF?

was ich hier poste, sollte auch hier diskutiert werden. Im Blog laufen durchaus eigene, interessante Diskussionen, aber das eine schliesst ja das andere nicht aus.

Kannste viell. noch mal die genaue Web Site von "Mish" posten, irgendwie
bin ich zu doof die richtige zu finden, viell. wäre auch ein Link auf
deinem Blog super?

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/

Besten Dank wie immer und weiterhin lustige Ostern
McShorty