Leider, leider passt hier mittlerweile vieles zusammen

Mieses von Ludwig , Dienstag, 03.12.2013, 21:17 (vor 4416 Tagen) @ Ashitaka
bearbeitet von unbekannt, Dienstag, 03.12.2013, 21:56

Hallo Ashitaka,

vor gut zwei Wochen hatte Gaby Bezug genommen auf ein Posting von mir aus 2008: http://www.dasgelbeforum.de.org/forum_entry.php?id=299682&page=1&category=0&amp...

Ich schrieb ihr daraufhin eine Antwort, und die passt eben leider sehr gut zu dem von Dir genannten Rückgang der privaten Kredite in der Eurozone. Besser gesagt, wir sind in dem von mir geschilderten Prozess noch weiter, als ich dachte: Die Preise für die bereits vorhandenen Vermögenswerte steigen, obwohl die private Kreditmenge sinkt. Die laufende Rallye an den Aktienmärkten ist diesmal (s.u.) kein Zeichen für einen wirtschaftlichen Aufschwung, sondern Zeichen einer Erosion des volkswirtschaftlichen Kapitalstocks.

Im von Gaby genannten Posting hatte ich an einer wesentlichen Stelle nicht differenziert und kam deswegen zu ungenauen Schlussfolgerungen. Bei "Assets" hätte ich zwischen dem Kauf von Wertpapieren und "echten" Investitionen unterscheiden sollen - hatte ich aber nicht.

Was ich geschrieben hatte, ist zwar richtig, und es bleibt auch eine wichtige Erkenntnis, dass das zusätzliche Zentralbankgeld statt zu einer Kreditmengenausweitung auch zu einer Kreditmengenkontraktion auf privater Seite führen kann. Aber es fehlte die Differenzierung, dass eine Veränderung der Assetpreise (sorry, Gaby, hier musste ich einen vorher falschen Satz korrigieren) etwas völlig anderes ist als eine Veränderung der privaten Investitionstätigkeit.

Und das ist genau der Salat, den wir heute haben: Per QE & Co. wurden zwar die Assetpreise reflationiert, aber: Es wird kaum noch unternehmerisch investiert, weil dies als nicht aussichtsreich angesehen wird. Es werden also kaum neue Vermögenswerte geschaffen. Im Grunde liegt dasselbe Problem vor wie in einer DeDe. Dank der Rettungsmaßnahmen werden die akkumulierten Überschüsse aus der Vergangenheit aber auch nicht aus-, sondern nur umgebucht, und deren Eigentümer schlagen sich um die bereits vorhandenen Vermögenswerte - wodurch deren Preise natürlich umso stärker steigen. Dies bedeutet, dass der volkswirtschaftliche Kapitalstock erodiert, der verbleibende aber - in Euro ausgedrückt - immer höher bewertet wird. Dem einzelnen Euro steht also ein immer geringerer Anteil am volkswirtschaftlichen Kapitalstock gegenüber - das ist echte Vermögenspreisinflation.

Wir sind also m. E. längst drin in der hyperinflationären DeDe, nur ist diese bisher noch nicht bis zu den Verbraucherpreisen vorgedrungen. Dies wird erst dann der Fall sein, wenn die private Verschuldung einen Boden gefunden hat. Auf dem Weg dahin sind wir laut den von Ashitaka genannten EZB-Zahlen.

Sehr treffend hat das Thema "Kapitalanlage statt Investition" auch Wilhelm Hankel in einem Interview dargestellt:

"Das Gefährliche an der aktuellen Entwicklung ist die innere und die äußere Kapitalflucht aus dem Euro. Was wir heute erleben, ist, dass sich die Bürger vermeintlich absichern, indem sie Immobilien, Realwerte, Aktien und Edelmetalle kaufen oder ins Ausland gehen. Aber gerade diese Sicherung ist totes Kapital, denn die Werte sind bereits da. Mit diesen Ersparnissen kann man keine Innovationen finanzieren. Dazu kommt, dass diese Sicherung auch betriebswirtschaftlich auf sehr wackligen Füßen steht, denn die Immobilienpreise werden nicht ewig steigen. Sie haben leider die Tendenz zyklisch zu fallen. Das gilt auch für Edelmetalle. Europa und hier besonders die reichen Staaten töten den – ein französischer Philosoph sprach vom – 'Elan Vitale' ihrer Volkswirtschaft. Das Sparkapital geht nicht in Innovationen, es erreicht nicht den dynamischen Unternehmer, sondern geht in vorhandene Werte. Diese wiederum werden im Preis hochgetrieben, kommen zyklisch wieder runter und am Ende steht die Vernichtung von Ersparnissen, die sich heute schon abzeichnet. Europa schafft sich eine Zukunft als Industriemuseum."

Quelle: http://www.format.at/articles/1338/931/366278/nach-wahlen-paukenschlag

Auch Hans-Werner Sinn hat sich schon in diese Richtung gehend geäupert.

Ob die vorhandenen Werte allerdings nochmal zyklisch runterkommen oder dies mit QE infinity bis zum vollständigen Kollaps aufgeschoben wird, muss sich noch zeigen. Im Zweifel dauert es, bis die Masse der Babyboomer in Rente geht.

Gruß
Ludwig