Ja, erschreckend.

Ashitaka , Mittwoch, 04.12.2013, 14:37 (vor 4416 Tagen) @ Mieses von Ludwig

Hallo Ludwig,

Was ich geschrieben hatte, ist zwar richtig, und es bleibt auch eine
wichtige Erkenntnis, dass das zusätzliche Zentralbankgeld statt zu einer
Kreditmengenausweitung auch zu einer Kreditmengenkontraktion auf privater
Seite führen kann. Aber es fehlte die Differenzierung, dass eine
Veränderung der Assetpreise (sorry, Gaby, hier musste ich einen vorher
falschen Satz korrigieren) etwas völlig anderes ist als eine Veränderung
der privaten Investitionstätigkeit.

Habe dein Posting damals gelesen. Genau diese Unterscheidung bzw. Trennung ist von größter Bedeutung. Die Zentralbanken drehen sich in eine selbstzerstörerische Spirale aus Refinanzierungen und dem Ankauf von Papieren. Wir brauchen massig neue Kredittitel mit längeren Laufzeiten für private Investitionstätigkeit, statt Refinanzierungen von Anleihen und allem, was sonst noch so aus eben diesen Kredittiteln abgeleitet, sprich geschaffen wurde. Das ist eine tödliche Schlinge, die zwar aktuell die Assetspreise hochzieht und Staatenfinanzierung in den Spitzen sichert, aber sehr bald so eng zugezogen ist, dass es zum Implodieren dieser Märkte führt, wenn diese Liquiditätszuwächse abbrechen.

Derweil trocknen die privaten Haushalte und Unternehmen aus und bewirken aufgrund stark rückläufiger Kreditnachfragen, dass die ganze Basis der daraus erst möglich werdenden Refinanzierungsgeschäfte zum Abbruch kommt. Das wird eine Korrektur bzw. Zerstörung an den Märkten nach sich ziehen, so dass das ganze Kreditvergabesystem blockiert wird. Denn wie auch Fredmund Malik und Heinsohn es derzeit richtig darstellen: An den Marktpreisen orientieren sich alle Sicherheitenbewertungen, denen wiederum nominell fixe Schulden gegenüber stehen. Es wird zu flächendeckenden Unterbesicherungen der Linien kommen und damit eine weitere Beschleunigung des Abbruches beobachtet werden.

Und das ist genau der Salat, den wir heute haben: Per QE & Co. wurden zwar
die Assetpreise reflationiert, aber: Es wird kaum noch unternehmerisch
investiert, weil dies als nicht aussichtsreich angesehen wird. Es werden
also kaum neue Vermögenswerte geschaffen. Im Grunde liegt dasselbe Problem
vor wie in einer DeDe. Dank der Rettungsmaßnahmen werden die akkumulierten
Überschüsse aus der Vergangenheit aber auch nicht aus-, sondern nur
umgebucht, und deren Eigentümer schlagen sich um die bereits vorhandenen
Vermögenswerte - wodurch deren Preise natürlich umso stärker steigen.

Einfach krass wie ich mich da drin wieder finde. Da werden Nachfrageüberhanginflationen in gewissen Marktsegmente provoziert, deren Preisstürze systematisch vorprogrammiert sind. Das ganze ist überhaupt nicht zu vermeiden.

Dies bedeutet, dass der volkswirtschaftliche Kapitalstock erodiert, der
verbleibende aber - in Euro ausgedrückt - immer höher bewertet wird. Dem
einzelnen Euro steht also ein immer geringerer Anteil am
volkswirtschaftlichen Kapitalstock gegenüber - das ist echte
Vermögenspreisinflation.

Kurz- bis mittelfristig. Diese Vermögenspreisinflation ist es, was von den Marktbeobachtern nicht verstanden wird. Wir blicken hoch und sehen nicht, dass die Fundamente (Privatverschuldung) wegbrechen.

Wir sind also m. E. längst drin in der hyperinflationären DeDe, nur ist
diese bisher noch nicht bis zu den Verbraucherpreisen vorgedrungen. Dies
wird erst dann der Fall sein, wenn die private Verschuldung einen Boden
gefunden hat. Auf dem Weg dahin sind wir laut den von Ashitaka genannten
EZB-Zahlen.

Nicht nur nach den Zahlen. Ich hatte für die USA drauf hingewiesen. Auch dort ist Feierabend mit wachsender Privatverschuldung. Dottore hatte da auch damals schon den Zeigefinger in die Wunde gelegt. Ich kann mir auch nicht mehr vorstellen, dass es zu großangelegten Infrastrukturprogrammen kommt, bei denen der Staat weiter aufschuldet und damit eine zumindest kurzfristige Rückkehr auf Kreditwachstumskurs gemeistert wird. Das wird nur in neuen Schuldenunionen ansatzweise funktionieren.

Herzlichen Dank für deine Gedanken,

Ashitaka

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