Dank an Michael und Fragen zu Staatsanleihen

Rütli , Brasilien, Samstag, 02.11.2013, 04:27 (vor 4620 Tagen) @ Ashitaka

Hallo Michael und Ashitaka,

wirklich eine tolle Zusammenfassung!

Finde ich auch.

Um mal beim QE zu bleiben.

Fabio hat die Bilanzen beim QE richtig dargestellt. Es entsteht neues ZBG, > welches vorher nicht da war. Es entsteht dadurch kein neues Giralgeld,
welches sofort inflationär wirken könnte. Dafür bräuchte es
Kreditanfragen seitens der Nichtbanken. Das durch QE geschaffene ZBG kann
jedoch die Kreditvergabespielräume ausweiten. Das hat aber höchstens in
einzelnen Marktsegmenten inflationäre Impulse zur Folge. Durch das QE
werden ansonsten nur bisher illiquide Geschäftbanken (kein ausreichendes > ZBG) wieder liquide.
Ja, QE schafft nur ZBG-Guthaben der GB. Dabei kommt weder Bargeld in Umlauf noch GB-Giralgeld, also kein Geld (AAZM).
Was mir an der Diskussion zwischen Moneymind und Fabio nicht gefällt, ist
die Tatsache, dass sie nicht auf das notwendige Zentralbankgeld eingehen,
welches für den ursächlichen Kauf der Staatsanleihe notwendig war.
Die Geschäftsbanken sorgen nicht für die Nachfrage nach Staatsanleihen. Die > Staatsanleihen werden von Versicherern, Treuhandgesellschaften und Fonds
nachgefragt.

Frage: Sind es nicht gerade ausgewählte GB, die als Einzige als Erstkäufer zum erlauchten Bieterkreis zugelassen sind, wenn neue Staatsanleihen emittiert (im Tenderverfahren versteigert) werden? Müssen die Fonds (und sogar die ZB!) diese Staatsanleihen nicht von diesen GB auf dem Sekundärmarkt kaufen? Oder kaufen die direkt vom Staatsschatzamt?

Siehe dazu meine Grafiken zur Gläubigerseite der
US-Staatsverschuldung. Und diese Nachfrage kann wiederum nur deshalb
ausgeübt werden, weil diese Gesellschaften die eingesammelten Gelder ihrer > Anleger (Beitragszahlungen, Altersvorsorge etc.) in Staatsanleihen
investieren. Denn selbst haben sie, wie auch die Geschäftsbanken kein
Geld, um die Staatsanleihen zu kaufen.

Auch die am Bieterverfahren im Primärmarkt beteiligten GB schaffen ihr GB-Giralgeld bekannterweise aus dem Nichts durch Bilanzverlängerung. Sie müssen die bereitgestellten GB-Giralgeldguthaben erst (und das wegen Verrechnung und Überweisung auf Eigenkonten auch nur teilweise) refinanzieren, wenn über diese verfügt wird, und das können sie dann durch Hinterlegung dieser eben gekauften Staatsanleihen tun.

Moneymind schrieb im verlinkten Thread am 07.11.2010:

Der Staatsschuldtitel war ja die Voraussetzung für die Entstehung von
Bankengeld und dann Zentralbankgeld. Müsste man dann nicht wenigstens
sagen, dass auch das Bankengeld und der Staatsschuldtitel "aus dem Nichts"
entstanden sind? Und dass der Staatsschuldtitel im Grunde das
entscheidende war, da ohne ihn kein Bankengeld und kein Zentralbankgeld entstanden wäre?"

Das ist nur isoliert betrachtet eine Frage. Der Staatsschuldentitel ist
nicht die Voraussetzung für das Entstehen von Giralgeld.

Warum nicht? Was unterscheidet ihn von jedem anderen Schuldtitel?

Er sorgt nur für
die Weiterreichung des Giralgeldes an den Staat. Das Giralgeld muss aber
bereits vorher existent gewesen sein.

Warum? (s.o.)

Es ist über die Kreditnachfrage der
privaten haushalte und Unternehmen entstanden, kraft Kreditvertrag +
Besicherung mit Eigentum + positives Rating.

Das betrifft den Kauf auf dem Sekundärmarkt.

Zwar kann Giralgeld theoretisch (isoliert betrachtet) aus dem Nichts
gebucht werden (per Bilanzerweiterung der MFIs). Praktisch kann dies jedoch > noch lange nicht erfolgen.

Warum nicht?

Es würde den Geschäftsbanken nichts nützen,
denn alleine mit Giralgeld können sie einen Verkäufer von Staatspapieren
nicht bezahlen. Es braucht bereits vorher ein Zentralbankguthaben, welches > an die Emissionsbank

Welches ist die "Emissionsbank" der US- und D-Staatsanleihen? Ist der Verkäufer der Staatsanleihen nicht vielmehr das Staatsschatzamt (das es im Gegensatz zur Staatsschatzkammer auch tatsächlich gibt)?

oder die veräußernde Gesellschaft gezahlt wird.
Daran führt kein Weg vorbei. >

Ist das wirklich der wahre Weg einer Staatsanleihe?

Gruss

Rütli

--
veritas est in puteo
[Die Wahrheit ist in der Tiefe]
Democrit