Sehe ich auch so

Miesespeter , Dienstag, 25.10.2011, 11:26 (vor 4778 Tagen) @ Mitch83

Hmm, so wie ich es verstehe ändert sich wirklich nicht viel.

Per toto vielleicht, fuer den Besitzer einer Anleihe (=Privatsektor), welche mit Abschlag von 30% notiert, und nun wieder bei 100%, jedoch einiges, und fuer den Emitenten auch.

Die einzige
Wirkung ist potenziell anti-deflationär, nicht per se inflationär.

Ganz unzweifelhaft, das koennen aber leider die meisten Menschen nicht differenzieren. Dass das Infaltionsgespenst in einem deflationaeren Umfeld permanent aufgerufen wird, zeugt einerseits von erheblichem Unverstaendnis von Deflation, und andererseits von gewiefter Interessenpolitik der groesseren Guthabenbesitzer.

Warum?
Nach Vorschlag soll von der EZB ZBG auf die NZB-Konten der versch.
Euro-Staaten überwiesen werden, das nur zum Auszahlen von auslaufenden
Anleihen und Zinszahlungen auf Anleihen verwendet werden darf. Also ist
nur die Rückzahlung von PIIGS-Anleihen (plus Zinsen) gesichert, also der
deflationäre Ausfall und damit Ausbuchen von Staatsschulden abgewendet.
Das heißt aber nicht, dass die Euro-Staaten plötzlich größere
Staatsausgaben als sonst machen können (was potenziell inflationär
wäre).

Soweit, so gut.

Außerdem wird der Druck von den Anleihenkursen der PIIGS genommen (u.v.a.
die Spreads zum Bund), was nebenbei die Lage v.a. der franz. Banken mildert
(die aber auch jetzt nicht mark to market bilanzieren, da sie sonst wohl
pleite wären).

Die Kurse von Anleihen werden sogar steigen, denn die Notenbank wird das Angebot ja kontinuierlich verknappen. Zumindest bei Anleihen hat man also eine Preisinflation.

Ob nun nach der Anleihen-Ausbezahlung/Zinszahlung zusätzliches ZBG auf
den ZB-Konten der GBs liegt oder nicht ist für demand pull inflation
erstmal ziemlich egal (s. US QE1 und QE2), da ZBG niemals bei der
Kreditvergabe an Nichtbanken verliehen wird, und diese von vorn herein
nicht durch ZBG in der Kreditvergabe beschränkt sind.

Ja.

Wurden Nichtbanken, deren Anleihen ausliefen, ausbezahlt, so haben diese
keine neue Anleihe-Sparmöglichkeit. Gehen sie deshalb plötzlich auf einen
Kaufrausch? Nein (evtl. würden sie Assetpreise hochtreiben, psychologisch
getrieben, s. US QE, also cost push inflation). Wenn sie sowieso das
(Giral-)Geld hätten ausgeben wollten, hätten sie es auch ohne das
Programm getan.

Dann haetten sie aber das Cash nicht gehabt.

Im uebrigen gilt selbiges auch fuer Banken, welche ebenfalls versuchen werden, auf ihre ZBG-Guthaben eine Rendite ueber Null zu erzielen, und daher verstaerkt Eigenhandel betreiben.

Eine Assetpreisinflation ist daher m.E. direkte Folge von Monetisierung.

Diese entspricht auch genau jener Neubewertung/Abwertung von Guthaben, von welcher ich ausgehe, und zwar gegen Assets.

Bevorteilt natuerlich die Eigentuemer von Assets gegenueber den Haltern von Guthaben/Geld.

Hiergegen kann der Staat nun wiederum mit der Steuergewalt vorgehen, indem er zB die Abgeltungssteuer auf weitere Assetklassen ausweitet.

Wie würde es sich auf den Euro auswirken? K.A. Aber ich denke nach
anfänglichem Entsetzen keine allzugroßen Auswirkungen.

Denke ich auch. Ergibt sich auch aus den Groessenordnungen:

In einer EU Binnenwirtschaft mit 13 Bio Euro Jahresumsatz waere ein jaehrliche Zusatznachfrage (welche ja wie von Dir dargestellt, durch Monetisierung nicht einmal direkt bewirkt wird) von 600 Mrd Euro pro Jahr eine Zusatznachfrage von 5%.

Ein Teil davon kann aus steigender Gesamtproduktivitaet und Kapazitaetsauslastung bzw -ausweitung befriedigt werden, so dass nur ein Teil der 5% tatsaechlich zu Preissteigerungen fuehrten (immer c.p., insbesondere Resourcensituation aussen vorgelassen).

Von 600 Mrd jaehrlich ist aber zZ noch nicht einmal die Rede.

Die ganze Diskussion um das Hyperinflationsgespenst ist daher wirtschaftlich voellig irrelevant, und einzig politisch motiviert, es geht um reine Interessenpolitik. Und da kommt es dann auch kein Wunder, dass ausgerechnet das Land mit den hoechsten Guthaben die unflexibelste Geldpolitik bevorzugt, und entsprechende Glaubenssaetze kultiviert. In Italien oder Portugal wird die Angst vor Hyperinflation sehr beschraenkt sein.....

Gruss,
mp

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